零售股近期活跃、必选消费显韧性：疫情影响改善 关注可选消费复苏弹性

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财联社（上海，零售编辑 梓隆）讯，股近改善关注近期，期活零售板块表现活跃，跃必疫情影响个股多次掀起涨停潮，选消消费截止4月22日收盘，费显复苏实现5连板，3连板，、、2连板。其余个股也大面积走强，以近5个交易日来统计，累计上涨近37%，、、等十余股涨幅超10%。

多家机构预测底部已至，消费股有望迎来行情

相比于多日活跃的零售板块，大盘近日表现则显不佳，本周（4月18日至4月22日）的5个交易日中，沪、深两指累计下跌近3.9%、5.1%，创业板指则跌幅超6%。板块方面，房地产、新冠治疗板块领跌两市，5日跌幅均超10%，化工、水泥、钢铁、有色金属等板块均表现不佳。A股连日走低，市场也热议大盘寻底何时结束，目前，多家机构表示，市场磨底过程可能会持续反复，但投资者也无需过分悲观。

认为，A股目前在政策、估值、资金、行为信号方面已经部分显现底部特征，基本面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，依然维持目前市场处于“磨底”期的判断，虽然短线市场可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险，对于后市表现不必过于悲观。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，关注消费领域自下而上的择股机会，制造成长风格可能仍需静待时机。

3月社零数据承压，必选消费显韧性

近日，国家统计局数据公布一季度社零数据，社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。其中，3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%。分品类看，必选消费品增长稳健，好于可选消费品。指出，3月的社零数据在疫情影响下受到较大影响，而4月以来疫情对消费的影响仍在持续。在疫情期间，粮油食品饮料等必选消费品展现出较强的韧性，而各地居民加紧囤货的行为，也使得这些品类的销售额有所提升。

目前，疫情影响仍存，情况逐步转好，市场静待疫后修复。据研报统计，从市场表现看，历次疫情修复交易中也呈现出从必选到可选的轮动规律，但预期往往快于现实：必选消费（加工、食品加工等）超额收益最高的时期在疫情爆发高峰期前后；随着确诊人数明显回落、疫情影响渐退后（通常为拐点半个月之后），则是物流、餐饮链、出行链体现出更强的股价表现及弹性。历次疫后修复行情中，旅游景区、酒店、航空等远距离消费相关板块超额收益表现最强。疫情拐点后3个月内，必选/物流/餐饮链/出行链均能获得相对收益表现。

关注可选消费复苏弹性，中高端更具增长潜力

受疫情扰动影响，3月消费数据不佳，社消数据低于市场预期，近期披露的一季度零售公司业绩表现也未能亮眼。认为，整体2022年上半年国内消费数据表现仍将有较大的压力，我们期待下半年或将有刺激消费的政策出台。若部分零售企业在2022年一季报披露后出现超跌的情况，也建议投资者逐步关注。对于未来几月内的黄金珠宝行业仍持相对乐观态度，鉴于黄金品类线下消费数据好于珠宝镶嵌类，黄金珠宝子板块的个股或将出现一定程度的分化。

也指出，当前国内疫情形势仍然严峻，消费形势仍存在受疫情影响产生一定波动的可能。短期随着疫情防控常态化，关注疫情影响边际改善下复苏弹性较大的免税、餐饮、酒店、黄金珠宝等可选消费板块；中长期来看，共同富裕背景下中等收入群体比重扩大，有望推动可选消费边际需求提升，具备高品质的中高端可选消费更具增长潜力。

(责任编辑：焦点)