“雪球事件”新进展！部分机构已完成“雪球结构”产品更名

上证报中国证券网讯（记者 费天元）知名投资者交流平台雪球采取法律手段维护“雪球”商标权的雪球事件事件有了新进展。上证报记者获悉，新进雪球近日，展部已有机构在中基协网站完成了产品更名，分机把原名为“雪球X号”的构已更名产品更名为“X号私募证券投资基金”。在此之前，完成部分机构收到雪球递送的结构律师函并承诺将删除其金融产品名称中的“雪球”字样。

2022年5月17日，产品雪球发布声明称：市场上部分机构所发售的雪球事件自动赎回型期权产品上冠以“雪球结构”的名字，涉嫌侵犯雪球公司的新进雪球商标权益，可能引起投资者的展部混淆和误认，损害雪球用户和广泛的分机投资者的利益。对此，构已更名雪球已经采取法律行动维护雪球权益和投资者利益。完成

据悉从5月13日起，结构雪球向数十家用“雪球”命名旗下金融产品的机构递送了律师函。在律师函发出后的一周内，就有多家机构陆续回应，书面或口头作出承诺，表示会立即删除其金融产品名称中使用的“雪球”字样，并且日后不再在金融产品或服务上使用“雪球”或者与“雪球”近似的字样以及进行相关宣传推广。

记者注意到，中基协6月2日发布了《关于私募基金管理人登记备案工作相关事宜的通知》。中基协在通知附件《私募证券投资基金备案关注要点》中指出：私募证券投资基金的名称要关注是否含有知名人士姓名、知名机构的名称或者商号（经合法授权除外）。

己任律师事务所合伙人赵克峰对此表示，知名机构的“名称”，在知识产权语境下可以理解为《商标法》规定的注册商标以及《反不正当竞争法》规定的企业名称，非经授权擅自使用可能违反《商标法》或《反不正当竞争法》的规定。

赵克峰指出，雪球起步于投资社区，自2010年起就开始使用“雪球”字号，现已成为国内领先的集投资交流交易于一体的综合财富管理平台，拥有超过4800万用户。“雪球”商标和商号已经在全国范围内的金融领域具有一定知名度和影响力。因此，根据相关法律和基金备案关注要点的规定，机构发行基金产品时应注意避免使用“雪球”，尊重他人商标权和商号权。

所谓“雪球结构”产品，其全称为“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，本质是一种带有自动赎回机制的“双边障碍期权”，产品设置有“敲入”和“敲出”两大条件。投资者参与这类产品时所面临的风险较为明确，即在标的证券（个股、指数等）价格大幅下挫并触发“敲入事件”时，投资者有较大概率需承担证券下跌对应的损失。概括成一句话——“一旦标的大幅下跌，持有雪球产品与直接持有标的的风险无异”。

2021年以来，随着市场无风险收益率持续下行、银行理财收益日益下降，“雪球结构”等场外衍生品迎来大发展。与此同时，相关的监管也在持续完善。

2021年12月3日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局就《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿要求，金融机构应当坚持主要面向非个人投资者开展衍生品业务的原则，严格实施合格投资者标准审查。

今年年初，部分信托公司收到了监管的窗口指导，不允许其继续向自然人销售涉及“雪球结构”收益凭证的产品。此前，部分券商资管和基金子公司也收到过“雪球结构”产品的窗口指导。

中证协提示，“雪球结构”产品是一类结构比较复杂的产品。雪球产品的投资者，尤其是通过资管产品购买雪球产品的普通投资者，需要加强对雪球产品的认识，充分了解雪球产品风险，审慎匹配自身风险承受能力。雪球产品不等于固定收益产品，更不是“稳赚不赔”的金融产品，是有一定概率产生较大本金损失的。在投资前，投资者需要了解雪球产品的收益结构，对市场和标的走势进行理性判断，清楚可能承受的最大损失，衡量自身风险承受能力。

知名财经评论员熊锦秋撰文指出，自动赎回型产品之所以让一些投资者动心，是其中设置的对赌条款貌似对投资者较为有利，但其实际并不能完全确保盈利丰厚、甚至风险不小，不少投资者对此类产品缺乏认知。“雪球结构”产品用上“雪球”字样，听上去似乎通俗易懂，但实际上并不准确。且考虑到雪球公司已经注册“雪球”商标的现实情况，民事主体或应本着诚信原则、对产品名称主动规避“雪球”字样。

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