Mysteel解读：玉米淀粉“天量”仓单又现 后期市场走势是否重演历史

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截至9月16日，大连商品交易所仓单日报显示仓单为19250手，读玉单又对应现货为192500吨，米淀自2022年5月的粉仓“天量”仓单来看，本次淀粉09合约盘面仓单可谓“天量”仓单又现，现后按照目前仓单与现货的期市情况，此批仓单主要销售的场走月份为10-11月份，届时对于玉米淀粉市场的势否影响几何？

图1 2018-2022年玉米淀粉仓单数量统计

一、对于10-11月份玉米淀粉现货市场价格的重演影响

表1 玉米淀粉现货价格与仓单对应现货价格对比

截止到9月16日，黑龙江玉米淀粉市场主流价格2850-2860元/吨，历史吉林玉米淀粉市场主流价格3000-3050元/吨，天量山东玉米淀粉市场主流价格3020-3050元/吨。读玉单又按照目前09合约仓单接货方的米淀价格来看，对应现货的粉仓主流价格为：黑龙江2945-3050元/吨，吉林3020-3030元/吨。现后整体看来吉林仓单与现货价格基本接近，黑龙江与山东盘面接货方价格明显高于目前现货价格。根据6-7月份两个月的仓单流入现货市场的情况来看，对于玉米淀粉现货市场的价格压制力量还是非常明显的。本次09仓单的主要销售周期是10-11月份，今年的春节是在2023年的1月份，相对来说，春节前下游行业对于玉米淀粉的采购备货与生产使用周期都将有所减短，所以11月玉米淀粉市场的销售情况会好于7月份。

二、仓单接货主体与贸易商心态与预期

根据淀粉05仓单接货主体的操作与销售模式来看，09仓单接货主体仍将是现货销售+11盘面套保相结合为主，而对于贸易商来说，如果淀粉11合约盘面价格维持偏空趋势运行，将会大概率接到比玉米淀粉出厂价格更低的淀粉，这对于单纯以“背靠背”模式的贸易商来说，将会在10-11月份的淀粉销售中更有价格优势。

综上来看，随着“天量”玉米淀粉交割仓单逐渐流入现货市场的过程，未来玉米淀粉供应端将会逐渐宽松，在原料玉米价格无持续上涨的背景之下，玉米淀粉的市场价格将很难有大的起色。同时随着玉米淀粉期货与现货更多资金“玩家”的进入，未来玉米淀粉期现货价格的影响因素将会更加丰富且波动频繁。

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